曇花一現(xiàn)還是景氣重現(xiàn) 化工品還能漲多久？
來(lái)源：中國(guó)石油和化工網(wǎng)
從節(jié)前開始的化工品漲價(jià)潮一直延續(xù)到了節(jié)后，2月9日到2月20日，DBP、辛醇、正丁醇、DOP、醋酸丁酯、DOTP、BDO、異丁醇、丙烯酸丁酯、苯酐等原料漲幅均超過(guò)20%。
這一輪漲價(jià)背后的邏輯是什么？漲價(jià)潮究竟還能延續(xù)多久？
油價(jià)上漲、國(guó)外疫情疊加作用
多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，原油價(jià)格上漲成為支撐化工品價(jià)格上漲的主因，兩者呈現(xiàn)正相關(guān)趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油期貨今年以來(lái)漲幅達(dá)19.7%；紐約輕質(zhì)原油期貨今年以來(lái)漲幅達(dá)20%。醋酸、乙二醇、草甘膦、化纖、尿素等均出現(xiàn)不同程度上漲。
“總體來(lái)看是多重因素導(dǎo)致的此輪化學(xué)品價(jià)格上漲。”中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)市場(chǎng)與信息部主任祝昉向記者進(jìn)一步分析指出，此輪化學(xué)品價(jià)格上漲的原因包含油價(jià)元素在內(nèi)，共有三重：第一重因素就是油價(jià)上漲帶動(dòng)下游產(chǎn)品上漲。近期油價(jià)從40多美元一路攀升至60多美元，下游產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)隨之上漲。
第二重因素是市場(chǎng)供求。不少漲價(jià)產(chǎn)品的供求關(guān)系屬于相對(duì)平衡狀態(tài)，因?yàn)楫a(chǎn)能不是很充足，所以其供需平衡的脆弱程度較大，更容易受下游需求影響出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)。而下游需求的確也在好轉(zhuǎn)。祝昉談到，在下游終端產(chǎn)品大量出口的帶動(dòng)下，不少原料、助劑價(jià)格攀升。
第三重因素則是近幾年大宗產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在下滑，不少投資者退出，當(dāng)下游需求上升，原料價(jià)格也即被拉漲。
一位中化集團(tuán)的專家表示，這一輪化工漲價(jià)雖與油價(jià)有關(guān)，但是更多還與疫情有關(guān)。海外疫情反復(fù)導(dǎo)致部分海外化工裝置停產(chǎn)，這一部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品的海外訂單需求提升，拉動(dòng)化工原材料需求，眾多化工品價(jià)格均明顯上漲。
美國(guó)寒流短期促漲
2月13日起的美國(guó)寒潮，致使美國(guó)一些煉廠關(guān)停，促使歐美化工價(jià)格上漲。其中聚烯烴是受到影響較大的產(chǎn)品之一。
寒潮事件對(duì)后市聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格影響幾何？對(duì)此，一德期貨的相關(guān)專家分析表示，一是寒流事件影響快而猛，但是持續(xù)時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)，預(yù)計(jì)兩周，屆時(shí)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格將出現(xiàn)階段性調(diào)整的必要，特別是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)提前歐美市場(chǎng)到達(dá)階段性頂點(diǎn)然后調(diào)整。
二是聚烯烴本身的供需結(jié)構(gòu)較好。美國(guó)和中東是主要的聚烯烴出口地區(qū)，美國(guó)遭遇寒流天氣影響，而中東處于集中檢修時(shí)期，供應(yīng)環(huán)比都是減少的；東北亞地區(qū)，日本地震影響了本國(guó)內(nèi)聚乙烯的供應(yīng)，韓國(guó)3月份進(jìn)入春季檢修，該區(qū)域供應(yīng)也是環(huán)比減少；俄羅斯和歐洲地區(qū)本身庫(kù)存上水平不高，在新冠疫情影響下，本身生產(chǎn)負(fù)荷較正常偏低；去年中國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口空間沒有打開，所以國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平不高。綜合來(lái)看，國(guó)外市場(chǎng)供應(yīng)環(huán)比減少，國(guó)際存量水平也不高，整體供需結(jié)構(gòu)較好。
專家還表示，從宏觀來(lái)看，全球貨幣政策相對(duì)寬松。疫情后，制造業(yè)景氣周期即將到來(lái)，制造業(yè)的景氣周期將會(huì)為化工品漲價(jià)帶來(lái)利好。具體到聚烯烴產(chǎn)品，專家認(rèn)為價(jià)格會(huì)出現(xiàn)短期調(diào)整而不是轉(zhuǎn)勢(shì)，后市不具備大跌的條件。
祝昉認(rèn)為，從資本市場(chǎng)角度看，寒潮會(huì)引發(fā)市場(chǎng)一定程度的恐慌，但很快會(huì)平復(fù)。從化學(xué)品市場(chǎng)角度看，目前我國(guó)進(jìn)口聚烯烴量較大，2020年聚乙烯對(duì)外依存度已經(jīng)升至48.9%。美國(guó)寒潮導(dǎo)致供應(yīng)量減少一定會(huì)帶來(lái)價(jià)格的上漲，但不必過(guò)分擔(dān)心這樣的漲價(jià)。祝昉解釋道，國(guó)內(nèi)還有像恒力石化、浙江石化這樣的企業(yè)，在目前成品油過(guò)剩的情況下，可以多生產(chǎn)化工品；此外還有煤化工作為補(bǔ)充。美國(guó)寒潮對(duì)國(guó)內(nèi)低端大宗產(chǎn)品影響較小，唯一需要擔(dān)心的就是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈短缺的問題，一些高端專用料價(jià)格會(huì)漲的多一點(diǎn)。
新景氣周期言之尚早
化工品一片漲勢(shì)，是否說(shuō)明新的行業(yè)景氣周期即將到來(lái)，這一觀點(diǎn)并未得到業(yè)內(nèi)人士認(rèn)同。
中石化的一位專家表示，從節(jié)前開始化工品漲價(jià)，是綜合因素影響所致，比如油價(jià)上漲、國(guó)內(nèi)政策寬松，需求復(fù)蘇，內(nèi)循環(huán)向良性發(fā)展、以及季節(jié)等因素都起到了促漲作用。
專家認(rèn)為，上一輪石化行業(yè)景氣周期是2016~2019年，按照正常的周期一般是3~4年重回景氣周期，因此，現(xiàn)在說(shuō)石化行業(yè)進(jìn)入新的一輪景氣周期言之尚早。化工品漲價(jià)的短期行為能夠繼續(xù)還要綜合國(guó)內(nèi)、國(guó)外需求復(fù)蘇情況而定。
祝昉認(rèn)為，盡管價(jià)格有所好轉(zhuǎn)，但國(guó)內(nèi)大宗產(chǎn)品仍然處于過(guò)剩狀態(tài)。“連續(xù)出現(xiàn)兩次工業(yè)品PPI低于消費(fèi)品CPI，第一個(gè)周期有54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，第二個(gè)周期（到去年12月）是26個(gè)月的正增長(zhǎng)，但PPI低于CPI的情況仍然沒能扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，也就是說(shuō)原料向終端傳遞依然存在著困難。”
祝昉判斷，化學(xué)品價(jià)格短期內(nèi)應(yīng)該走好，但長(zhǎng)期絕對(duì)是過(guò)剩的。從景氣周期的說(shuō)法來(lái)看，祝昉表示，在多年去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)的高質(zhì)量發(fā)展舉措下，行業(yè)不再像過(guò)去那么明顯地出現(xiàn)景氣周期，但價(jià)格輪動(dòng)是會(huì)有的。這一輪漲價(jià)潮不能看作是一種長(zhǎng)期行為，但化工的確在逐漸走好，2020年盡管各行各業(yè)都很困難，但是化工營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率卻高于2019年。此外，CPI已現(xiàn)下行走勢(shì)，工業(yè)品有向好跡象。對(duì)于未來(lái)，祝昉認(rèn)為要解決的是過(guò)剩的問題。中央提出的“雙循環(huán)”很有深意，在拉動(dòng)化學(xué)品內(nèi)需方面未來(lái)有增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)這種方法解決過(guò)剩問題。
